بازدهی منفی صندوق‌های نقره در آغاز اسفند ۱۴۰۴

صندوق‌های سرمایه‌گذاری مبتنی بر نقره هفته نخست اسفند ۱۴۰۴ را در شرایطی به پایان رساندند که فضای کلی بازار فلزات گرانبها با نوسان و احتیاط معامله‌گران همراه بود. بررسی عملکرد این ابزارها نشان می‌دهد بازدهی تمام صندوق‌های نقره در این هفته منفی ثبت شده است.
صندوق‌های نقره به‌عنوان یکی از روش‌های غیرمستقیم سرمایه‌گذاری در فلزات گرانبها، طی سال جاری سهم پررنگ‌تری در سبد دارایی سرمایه‌گذاران پیدا کرده‌اند. دارایی پایه این صندوق‌ها عمدتاً گواهی سپرده یا ابزارهای مالی مبتنی بر نقره است و به همین دلیل امکان بهره‌گیری از نوسانات قیمت این فلز را بدون نیاز به خرید و نگهداری فیزیکی فراهم می‌کنند. از همین رو، هر تغییر در قیمت جهانی نقره به‌سرعت در عملکرد این صندوق‌ها منعکس می‌شود. این ابزارها در بازار سرمایه ایران با دامنه نوسان ۱۰ درصدی معامله می‌شوند.

بازدهی منفی در پی تخلیه حباب

در هفته اول اسفند، بهای اونس جهانی نقره در بازارهای بین‌المللی روندی صعودی داشت و تا محدوده ۹۰ دلار پیش رفت؛ با این حال، صندوق‌های نقره عملکردی منفی از خود به‌جا گذاشتند. این افت بیش از آنکه ناشی از ضعف دارایی پایه باشد، به کاهش حباب قیمتی صندوق‌ها مربوط می‌شود.
در هفته‌های گذشته برخی از این صندوق‌ها بالاتر از ارزش خالص دارایی‌های خود (NAV) معامله می‌شدند، اما اکنون با حرکت به سمت همگرایی با ارزش ذاتی، فاصله قیمتی آنها در حال کاهش است. همین روند باعث ثبت بازدهی هفتگی منفی شده که در عمل به معنای تخلیه هیجان و بازگشت تدریجی قیمت‌ها به سطوح تعادلی است.

دامنه افت از ۱.۵۹ تا ۷.۹۴ درصد

آمار معاملات نشان می‌دهد هفته نخست اسفند برای این گروه کم‌رمق بوده است. صندوق نقران با افت ۱.۵۹ درصدی کمترین کاهش را تجربه کرد. در مقابل، نقرابی با ثبت بازدهی منفی ۷.۹۴ درصد بیشترین افت را به نام خود زد. صندوق سیلور با کاهش ۳.۹۲ درصدی و سیمین با افت ۵.۶۶ درصدی در میانه این بازه قرار گرفتند.

وضعیت متفاوت حباب قیمتی

بررسی فاصله قیمت بازار با ارزش خالص دارایی‌ها نشان می‌دهد شرایط حباب در میان صندوق‌های نقره یکسان نیست. نقران با حباب مثبت ۰.۹۱ درصد بیشترین فاصله مثبت را ثبت کرده و پس از آن سیلور با ۰.۴۵ درصد و نقرابی با ۰.۳۵ درصد قرار دارند؛ موضوعی که نشان می‌دهد معاملات آنها اندکی بالاتر از ارزش ذاتی انجام شده است.
در مقابل، سیمین با حباب منفی ۰.۵۸ درصد تنها صندوقی است که پایین‌تر از ارزش خالص دارایی‌های خود معامله می‌شود؛ وضعیتی که می‌تواند بیانگر نگاه محتاطانه‌تر معامله‌گران به این نماد باشد.
کوچک‌تر شدن فاصله قیمت بازار با ارزش ذاتی، در صورت تداوم، می‌تواند سیگنالی مثبت برای سرمایه‌گذاران تلقی شود؛ زیرا کاهش حباب به معنای منطقی‌تر شدن سطوح قیمتی و کاهش ریسک ورود است.
در مجموع، داده‌های هفته نخست اسفند نشان می‌دهد اگرچه بازدهی صندوق‌های نقره تحت تأثیر تخلیه حباب منفی شده، اما همگرایی تدریجی قیمت‌ها با ارزش ذاتی و همزمانی آن با روند مثبت دارایی پایه، می‌تواند زمینه بازگشت تعادل و حتی بهبود عملکرد این ابزارها را در هفته‌های آینده فراهم کند؛ بازاری که اکنون در میانه مسیر اصلاح و فرصت قرار گرفته است.