بیت‌کوین دوباره در کانون توجه مؤسسات مالی و شرکت‌های خزانه‌داری قرار گرفته، در حالی که قدرت مالی شرکت‌های متمرکز بر اتریوم رو به کاهش است. این روند می‌تواند نشانه‌ای از پایان چرخه‌ صعودی ETH باشد و برخی تحلیل‌گران آن را فرصتی برای فروش یا هجینگ در بازار کریپتو می‌دانند.
داده‌های مؤسسه‌ی 10x Research نشان می‌دهد که بیت‌کوین همچنان مقصد اصلی سرمایه‌های نهادی است و در مقابل، اتریوم نشانه‌هایی از ضعف ساختاری را بروز می‌دهد. در همین حال، الگوی انباشت و توزیع توکن شرکت‌های خزانه‌دار ETH که پیش‌تر باعث رشد مصنوعی قیمت شده بود، اکنون در حال فروپاشی است.

کاهش اعتماد به روایت‌های خزانه‌داری اتریوم

تحلیل‌گران 10x Research توضیح دادند که طی سال‌های گذشته، شرکت‌هایی مانند بیت‌ماین (BitMine) به مؤسسات مالی این امکان را می‌دادند تا اتریوم را در مراحل اولیه با قیمت پایه خریداری کرده و سپس با حاشیه سود بالا در بازار خُرد عرضه کنند.
این چرخه‌ بسته‌ی انباشت و توزیع یکی از عوامل رشد مستمر قیمت اتریوم بود، اما اکنون به‌دلیل شفافیت کم در سرمایه‌گذاری‌های خصوصی (PIPE) و ابهام در جریان سرمایه‌ ورودی، این الگو مختل شده است.
از منظر تکنیکال نیز چشم‌انداز ETH چندان امیدوارکننده نیست. بر اساس داده‌های این گزارش، در صورت ازدست‌رفتن حمایت کلیدی در محدوده‌ ۳,۰۰۰ دلار، احتمال افت قیمت تا زیر ۲,۷۰۰ دلار وجود دارد.
شاخص استوکاستیک هفتگی نیز الگوی «اشباع خرید و بازگشت نزولی» را نشان می‌دهد و شکست کاذب اخیر در ساختار مثلثی چندساله شباهت زیادی به الگوی معکوس سقوط مارس ۲۰۲۵ دارد.
با وجود نشانه‌های ضعف فاندامنتال و تکنیکال، شرکت‌های خزانه‌داری اتریوم همچنان خوش‌بین هستند. داده‌ها نشان می‌دهد که ۱۵ شرکت در مجموع حدود ۴.۷ میلیون ETH در ترازنامه‌های خود نگه می‌دارند. شرکت بیت‌ماین با ۳.۳ میلیون ETH در صدر قرار دارد و پس از آن شارپ‌لینک (SharpLink) با حدود ۸۵۹,۰۰۰ ETH و بیت دیجیتال (Bit Digital) با ۱۵۰,۰۰۰ ETH در رتبه‌های بعدی هستند.

دیدگاه مدیران و وضعیت شکننده بازار

تام لی (Tom Lee)، رئیس بیت‌ماین، در اظهارنظر اخیر خود تأکید کرد که علی‌رغم نوسانات اخیر، چشم‌انداز میان‌مدت اتریوم همچنان صعودی است. او معتقد است بازار ETH از سال ۲۰۲۱ تاکنون در حال ساخت پایه‌ قیمتی محکمی است و احتمال رسیدن قیمت به ۱۰,۰۰۰ دلار در سال جاری وجود دارد.
با این حال، واقعیت بازار چیز دیگری می‌گوید. پس از سقوط بزرگ ۱۰ اکتبر که منجر به لیکوییدیشن بیش از ۱۹ میلیارد دلار پوزیشن اهرمی شد، بازار کریپتو همچنان در وضعیت شکننده قرار دارد.
اتریوم، همراه با دیگر دارایی‌های دیجیتال، هنوز نتوانسته شتاب خود را بازیابد و ضعف تقاضا در ETFهای اسپات آمریکا نیز فشار مضاعفی بر بازار وارد کرده است.