تحلیلگران درباره خزانه‌داری رمزارزها هشدار دادند: ریسک‌هایی شبیه بحران مالی ۲۰۰۸

یوسیپ روپنا (Josip Rupena)، مدیرعامل پلتفرم وام‌دهی مایلو (Milo) و تحلیلگر سابق بانک گلدمن ساکس (Goldman Sachs)، در گفت‌وگویی هشدار داد که شرکت‌های فعال در حوزه خزانه‌داری رمزارزها ممکن است ریسک‌هایی مشابه اوراق بدهی وثیقه‌گذاری‌شده (CDO) و بسته‌های اوراق رهنی مسکن که در بحران مالی ۲۰۰۷-۲۰۰۸ نقش داشتند، ایجاد کنند.
روپنا معتقد است این شرکت‌ها دارایی‌های بدون ریسک مانند بیت‌کوین را خریداری می‌کنند اما با اعمال ساختارهای پیچیده، لایه‌های جدیدی از ریسک ایجاد می‌کنند. از جمله این ریسک‌ها می‌توان به شایستگی مدیریتی، امنیت سایبری و توانایی تأمین جریان نقدینگی اشاره کرد.
او توضیح داد: «در گذشته وام‌های مسکن یک محصول سالم به حساب می‌آمدند و امروز هم بیت‌کوین و سایر دارایی‌های دیجیتال چنین جایگاهی دارند. اما زمانی که شرکت‌ها شروع به مهندسی پیچیده روی این دارایی‌ها می‌کنند، سرمایه‌گذاران دیگر نمی‌دانند دقیقاً در معرض چه نوع ریسک‌هایی هستند.»
رپنا اضافه کرد که هرچند انتظار ندارد شرکت‌های خزانه‌داری رمزارزی عامل اصلی شروع بازار نزولی بعدی باشند، اما شرکت‌هایی که از لوریج بالا استفاده می‌کنند می‌توانند با فروش‌های اجباری، سقوط بازار را تشدید کنند. او تأکید کرد که هنوز برای پیش‌بینی دقیق پیامدهای این وضعیت زود است.

 

نهادهای هولدر بیت‌کوین

در ماه‌های اخیر، برخی تحلیلگران هشدار داده‌اند که فعالیت‌های شرکت‌های خزانه‌داری رمزارز و وام‌های دریافتی آن‌ها می‌تواند موجب فروش‌های اجباری و ایجاد موج جدیدی در بازار شود که فشار زیادی بر قیمت‌ها وارد می‌کند.

 

سرمایه‌گذاری شرکت‌ها در آلت‌کوین؛ استراتژی یا حباب؟

در حالی که بسیاری از شرکت‌ها طی سال‌های گذشته به بیت‌کوین به عنوان دارایی اصلی نگاه کرده‌اند، اخیراً برخی شرکت‌ها شروع به سرمایه‌گذاری در آلت‌کوین‌ها کرده‌اند.
برای مثال، در ماه‌های جولای و آگوست چندین شرکت اعلام کردند که در ارزهایی مانند تون کوین، ریپل، دوج‌کوین و سولانا سرمایه‌گذاری کرده‌اند. این تغییر استراتژی تأثیر متفاوتی بر ارزش سهام آن‌ها داشته است:
شرکت تولید نوشیدنی سیفتی شات (Safety Shot) در ماه آگوست سرمایه‌گذاری در میم‌کوین بونک (BONK) را اعلام کرد که با سقوط ۵۰ درصدی سهام این شرکت همراه شد.
همچنین بسیاری از شرکت‌های فعال در حوزه خزانه‌داری بیت‌کوین در نیمه دوم سال ۲۰۲۵ کاهش ارزش سهام را تجربه کردند که به افزایش رقابت در این بازار نسبت داده می‌شود.