لایحه جینیوس (GENIUS) که در ماه جولای در ایالات متحده تصویب شد، به نظر می‌رسد که به نقطه عطفی در تحول ساختار مالی جهانی تبدیل شود. هدف این قانون، تنظیم فعالیت شرکت‌های عرضه‌کننده استیبل کوین‌ها است و می‌تواند منجر به خروج سرمایه‌های زیاد از حساب‌های بانکی سنتی و انتقال آن به سمت استیبل کوین‌های با بازده بالا شود. بسیاری از تحلیلگران این تحول را «آغاز مرگ تدریجی بانکداری سنتی» توصیف کرده‌اند.
توشار جین (Tushar Jain)، هم‌بنیان‌گذار و مدیرعامل شرکت سرمایه‌گذاری مولتیکوین کپیتال (Multicoin Capital)، در شبکه اجتماعی X اظهار داشت که قانون GENIUS به‌طور جدی به دنبال پایان دادن به سیستمی است که تحت آن بانک‌ها با ارائه سود اندک، سپرده‌گذاران را فریب می‌دهند.
او معتقد است که پس از اجرایی شدن این قانون، غول‌های تکنولوژی مانند متا (Meta)، گوگل (Google) و اپل (Apple) به رقابت با بانک‌ها خواهند پرداخت تا با ارائه استیبل کوین‌های پربازده و خدمات مالی سریع و ۲۴ ساعته، کاربران بیشتری جذب کنند.

 

نگرانی بانک‌ها از خروج سپرده‌ها؛ تهدید استیبل کوین‌ها برای نظام بانکی

اگرچه قانون GENIUS ناشران استیبل کوین‌ها را از پرداخت سود مستقیم به هولدرها منع کرده است، اما در این قانون به‌طور صریح ذکر نشده که این ممنوعیت شامل شرکت‌های وابسته یا صرافی‌های کریپتویی می‌شود. تحلیلگران معتقدند که این خلأ قانونی می‌تواند به شرکت‌ها اجازه دهد از طریق نهادهای شریک یا وابسته، همچنان سودی غیرمستقیم به کاربران پرداخت کنند.
جین همچنین توضیح داد که بانک‌ها در ماه آگوست تلاش کرده‌اند تا با فشار بر نهادهای نظارتی، این «راه فرار قانونی» را مسدود کنند تا از کاهش حاشیه سود خود جلوگیری کنند. انجمن سیاست‌گذاری بانکی آمریکا (Bank Policy Institute) نیز در گزارشی هشدار داده است که پذیرش گسترده استیبل کوین‌های با سوددهی بالا می‌تواند باعث خروج سپرده‌ها از بانک‌ها شود، زیرا بانک‌ها برای تأمین منابع مالی و اعطای وام‌ها به سپرده‌های مردم وابسته‌اند.
برآورد وزارت خزانه‌داری ایالات متحده نشان می‌دهد که در صورت گسترش پذیرش استیبل کوین‌ها، ممکن است حدود ۶.۶ تریلیون دلار سرمایه از سیستم بانکی سنتی خارج شود.

 

تأثیر استیبل کوین‌ها بر نرخ سود و اقتصاد

تحلیلگران مالی بر این باورند که در صورت وقوع چنین شرایطی، ریسک خروج سپرده‌ها در زمان بحران‌های اقتصادی افزایش خواهد یافت و این مسئله می‌تواند منجر به کاهش عرضه اعتبار در اقتصاد شود. در نتیجه، نرخ بهره افزایش پیدا کرده، اعطای وام کاهش می‌یابد و هزینه‌های مالی برای کسب‌وکارهای کوچک و خانوارها بالا می‌رود.
جین همچنین تأکید می‌کند که بانک‌ها برای حفظ رقابت با استیبل کوین‌ها مجبور خواهند شد نرخ سود بیشتری به سپرده‌گذاران خود پرداخت کنند، که این امر در نهایت حاشیه سود و درآمد آن‌ها را به‌شدت کاهش خواهد داد.

 

بازده استیبل کوین‌ها و مشکلات نظام بانکی

در حالی که نرخ سود میانگین حساب‌های پس‌انداز در ایالات متحده تنها حدود ۰.۴۰٪ و در اروپا ۰.۲۵٪ است، بازده استیبل کوین‌های مشهور مانند تتر (USDT) و USDC در پلتفرم‌های وام‌دهی مانند آوه (Aave)، به ترتیب ۴.۰۲٪ و ۳.۶۹٪ است.
پاتریک کالیسون (Patrick Collison)، مدیرعامل استرایپ (Stripe)، هفته گذشته به این تفاوت فاحش سود اشاره کرده و آن را نشانه‌ای از ناکارآمدی نظام بانکی سنتی دانست. جین نیز معتقد است که این تفاوت نرخ سود می‌تواند میلیون‌ها کاربر را از بانک‌ها به سمت دارایی‌های دیجیتال پربازده سوق دهد.

 

ورود غول‌های فناوری به بازار استیبل کوین‌ها

پیش‌بینی جین درباره ورود غول‌های فناوری به عرصه استیبل کوین‌ها به نظر منطقی می‌آید. طبق گزارشی از مجله فورچون در ماه ژوئن، شرکت‌هایی مانند اپل، گوگل، Airbnb و شبکه اجتماعی X در حال بررسی طرح‌هایی برای راه‌اندازی استیبل کوین اختصاصی خود هستند تا هزینه‌های تراکنش را کاهش داده و فرآیند پرداخت‌های بین‌المللی را بهبود دهند.
گرچه هنوز جزئیات بیشتری از این برنامه‌ها منتشر نشده، اما تحلیلگران بر این باورند که حضور این شرکت‌ها می‌تواند به‌طور چشمگیری قدرت و موازنه صنعت مالی جهانی را تغییر دهد.

 

ارزش بازار استیبل کوین‌ها و پیش‌بینی‌ها

در حال حاضر، مجموع ارزش بازار استیبل کوین‌ها به بیش از ۳۰۲ میلیارد دلار رسیده است، که بخش عمده‌ای از آن متعلق به دو غول این بازار، یعنی تتر (USDT) با ۱۷۷ میلیارد دلار و USDC با ۷۵.۲ میلیارد دلار است. پیش‌بینی‌ها حاکی از آن است که این بازار تا سال ۲۰۲۸ رشد ۵۶۶ درصدی خواهد داشت و ارزش آن از مرز ۲ تریلیون دلار عبور خواهد کرد.