قیمت اتریوم پس از هفته‌ها فشار فروش و اصلاح سنگین، دوباره به کانال ۳,۰۰۰ دلار بازگشته و نفس تازه کرده است؛ بازگشتی که بسیاری آن را اولین نشانه ثبات پس از دو ماه پرتنش می‌دانند. رشد ۷ درصدی در هفته اخیر، فضای بازار را کمی آرام کرده، اما پرسش اصلی این است که آیا این آرامش مقدمه تغییر روند است یا تنها یک توقف کوتاه میان موج‌های ریزشی؟
داده‌های بازار مشتقات و تحلیل اخیر پلتفرم تحقیقاتی XWIN Research ژاپن، چشم‌انداز دقیق‌تری از پشت‌پرده این تحولات ارائه می‌کنند. از کاهش اهرم‌ها گرفته تا ورود دوباره فعالان بزرگ و نشانه‌های خنثی در شاخص‌های آنچین، همه چیز حکایت از مرحله‌ای دارد که بیشتر شبیه ساخت کف قیمتی تا آغاز یک روند صعودی سریع است.

اتریوم پس از اصلاح عمیق، وارد فاز بازسازی می‌شود

در جریان اصلاح گسترده بازار ارزهای دیجیتال در سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵، اتریوم از اوج ۴,۷۰۰ دلار تا کف ۲,۹۰۰ دلار سقوط کرد؛ افتی ۳۸ درصدی که همزمان با تغییرات مهم در بازار فیوچرز بود. داده‌های XWIN Research نشان می‌دهند که سود باز (OI) اتریوم در تمام صرافی‌ها از ۲۱ میلیارد دلار به حدود ۱۷ میلیارد دلار کاهش یافته است.
این کاهش چشمگیر بیانگر آن است که بخش بزرگی از پوزیشن‌های لانگ با اهرم‌های بالا لیکویید یا بسته شده‌اند و معامله‌گران مجبور شده‌اند با اهرم‌های منطقی‌تر و محتاطانه‌تر وارد بازار شوند.
همچنین فاندینگ ریت همچنان مثبت باقی مانده، اما به محدوده ۰٫۰۰۲٪ کاهش یافته است؛ این آمار نشان می‌دهد احساسات صعودی شدید نیمه اول ۲۰۲۵ تقریباً تخلیه شده و بازار اکنون در فضایی متعادل‌تر حرکت می‌کند.

تحلیل داده‌های آنچین

شاخص ارزش بازار به ارزش محقق‌شده (MVRV) برای اتریوم اکنون حوالی ۱٫۲۷ قرار دارد و آمار صرافی بایننس آن را نزدیک ۱٫۰ نشان می‌دهد. این بازه معمولاً به‌عنوان منطقه ارزش‌گذاری منصفانه شناخته می‌شود؛ جایی که دارایی نه بیش‌ازحد گران و نه بیش‌ازحد ارزان است. در چنین شرایطی، بازار معمولاً وارد فاز آرام و بدون جهت می‌شود تا مسیر بعدی خود را پیدا کند.
شروع ریکاوری اخیر دقیقاً پس از برخورد قیمت با قیمت محقق‌شده نهنگ‌ها رخ داده؛ سطحی که معمولاً محل تجمع نهادها و سرمایه‌گذاران بزرگ است. این روند، به گفته تحلیلگران XWIN، با افزایش قابل توجه موجودی ETH در خزانه اتریوم شرکت BitMine تأیید می‌شود که دارایی‌های خود را به ۳٫۶۳ میلیون ETH رسانده است.
ورود نهادی‌ها تنها از یک مسیر صورت نگرفته است. گزارش‌ها نشان می‌دهند یکی از مشتریان بزرگ شرکت BlackRock اخیراً ده‌ها میلیون دلار اتریوم خریداری کرده است؛ این اتفاق، با وجود فشار فروش ETFها، نشانه‌ای روشن از تقاضای واقعی در بازار اسپات است. با این حال، ETFهای اسپات اتریوم در ماه نوامبر شاهد خروج ۱٫۴۲ میلیارد دلار سرمایه بوده‌اند که همچنان فشار فروش قابل توجهی را یادآوری می‌کند.

چشم‌انداز بازار اتریوم

در زمان نگارش این مطلب، اتریوم با قیمت ۳,۰۰۸ دلار معامله می‌شود و طی ۲۴ ساعت گذشته ۰٫۱۵٪ رشد کرده است. با وجود رشد هفتگی، این دارایی در بازه یک‌ماهه همچنان نزدیک به ۲۲٪ افت داشته و بخش زیادی از هولدرهای کوتاه‌مدت در ضرر هستند.
تحلیلگران معتقدند که با پاک‌سازی پوزیشن‌های اهرمی و تقویت دوباره فعالیت نهنگ‌ها، اتریوم در فاز ساخت کف قرار گرفته است؛ مرحله‌ای که معمولاً با نوسانات کوتاه‌مدت، شکست‌های ناموفق و رفتار فروش در رالی‌ها همراه است. با این حال، آن‌ها انتظار دارند این سطوح قیمتی به‌مرور به منطقه‌ای جذاب برای انباشت گسترده تبدیل شود و زمینه‌ساز برگشت روند قدرتمند در ادامه مسیر باشد.