بازار بیت کوین در هفته‌های اخیر با شوکی جدی مواجه شده است؛ این بار نه از سوی نهنگ‌های کوتاه‌مدت یا پامپ و دامپ‌های معمول، بلکه از جانب قدیمی‌ترین و سرسخت‌ترین هولدرهای این دارایی. جابه‌جایی گسترده بیت کوین از کیف پول‌های بلندمدت به سمت معامله‌گران کوتاه‌مدت و هیجانی، ساختار عرضه را به‌شکلی محسوس تغییر داده و نگرانی‌ها درباره شدت ریزش‌های آینده را افزایش داده است.
برخی اقتصاددانان و سرمایه‌گذاران شناخته‌شده بر این باورند که بازار به نقطه‌ای رسیده که نقدشوندگی کافی برای خروج نسل اول هولدرهای بیت کوین فراهم شده است. با این حال، پرسش اصلی این است که آیا این موج فروش، آغاز فصلی جدید از اصلاحات سنگین است یا فرصتی برای بازتنظیم قدرت میان فعالان مختلف بازار؟

دیدگاه پیتر شیف درباره انتقال بیت کوین از هولدرهای قدیمی به معامله‌گران کم‌ثبات

پیتر شیف (Peter Schiff)، اقتصاددان و سرمایه‌گذار حوزه طلا که مدت‌هاست منتقد سرسخت بیت کوین است، هشدار داده است که انتقال گسترده BTC از سوی هولدرهای قدیمی (OGها) به معامله‌گران کم‌تجربه، می‌تواند شدت اصلاحات آینده را افزایش دهد.
به گفته او، بازار اکنون وارد مرحله‌ای شده که شباهت زیادی به یک عرضه اولیه دارد؛ مرحله‌ای که در آن نقدینگی به اندازه‌ای بالا رفته که قدیمی‌ها می‌توانند با خیال راحت از بازار خارج شوند. شیف باور دارد که وقتی حجم قابل‌توجهی بیت کوین از فعالان قدرتمند به معامله‌گران کم‌تحمل منتقل شود، شناوری بازار افزایش می‌یابد و این یعنی در زمان فشار فروش بعدی، حجم عرضه وارد شده به بازار بسیار بیشتر از گذشته خواهد بود.

داده‌ها و نقش هولدرهای بلندمدت در ریزش اخیر

بر اساس داده‌ها، هولدرهای بلندمدت و نهنگ‌ها طی ماه اکتبر بیش از ۴۰۰,۰۰۰ BTC فروخته‌اند که نقش مهمی در سقوط قیمت و شکستن سطح ۸۵,۰۰۰ دلار داشت.
این ریزش باعث شد تحلیلگران درباره مسیر بعدی بازار به دو دسته تقسیم شوند: برخی معتقدند با بهبود شرایط نقدینگی، روند صعودی دوباره آغاز خواهد شد، و گروهی دیگر بر این باورند که بازار در آستانه ورود به چرخه نزولی جدیدی قرار دارد. این اختلاف دیدگاه فضای بازار را مبهم‌تر کرده است.

فروش‌های برجسته هولدرها

در میان فروشندگان بزرگ، اوون گاندن (Owen Gunden)، یکی از نخستین هولدرهای بیت کوین، تمام ۱۱,۰۰۰ بیت کوین خود را در ماه‌های اکتبر و نوامبر فروخت؛ رقمی معادل حدود ۱.۳ میلیارد دلار که فشار فروش آن دوره را تشدید کرد. همچنین، رابرت کیوساکی (Robert Kiyosaki)، نویسنده کتاب «پدر پولدار، پدر فقیر»، اعلام کرد که تمام BTCهای خود را به ارزش حدود ۲.۲۵ میلیون دلار فروخته است. وی اظهار داشته بیت کوین را در محدوده ۶,۰۰۰ دلار خریداری کرده و فروش خود را در سطح ۹۰,۰۰۰ دلار انجام داده است. کیوساکی با این حال، چشم‌انداز خود درباره BTC را بسیار صعودی توصیف کرده و گفته که سود حاصل از این فروش را در کسب‌وکارهای درآمدزا سرمایه‌گذاری خواهد کرد و قصد دارد در آینده دوباره بیت کوین بخرد.

عوامل اصلی ریزش کوتاه‌مدت

تحلیلگران صرافی بیت‌فینکس (Bitfinex) معتقدند فشار فروش هولدرهای بلندمدت در کنار موج گسترده لیکوییدیشن پوزیشن‌های اهرم‌دار در بازار مشتقات، مهم‌ترین عوامل ریزش اخیر بوده‌اند. هرچند این نوسانات کوتاه‌مدت شدید به‌نظر می‌رسند، اما بنیادهای بازار همچنان قوی است و جذابیت بیت کوین برای سرمایه‌گذاران نهادی کاهش نیافته است.
وینیت بودکی (Vineet Budki)، مدیرعامل شرکت سرمایه‌گذاری سیگما کپیتال (Sigma Capital)، هشدار داده است که سرمایه‌گذاران خرد معمولاً اولین گروهی هستند که در زمان نوسانات به فروش روی می‌آورند. او تأکید می‌کند که نبود ثبات رفتاری در میان این گروه می‌تواند باعث شود در چرخه نزولی بعدی، بازار ریزشی تا حدود ۷۰٪ را تجربه کند. بودکی اضافه کرده که اگر سرمایه‌گذاران خرد در برابر نوسانات کوتاه‌مدت پایدار نباشند، هر اصلاح بزرگ می‌تواند به موجی از فروش‌های دومینووار تبدیل شود؛ موجی که حتی سرمایه‌گذاران نهادی نیز برای جذب کامل آن با چالش مواجه خواهند شد.