هنوز یک هفته از آغاز پر سروصدای بلاکچین موناد (Monad) نگذشته، اما نخستین هشدارها از سوی چهره‌های کهنه‌کار بازار کریپتو مطرح شده است. آرتور هیز (Arthur Hayes)، مدیرعامل پیشین صرافی BitMEX، در تازه‌ترین گفتگوی خود نسبت به آینده این شبکه لایه‌ ۱ دیدگاه بدبینانه‌ای دارد و آن را پروژه‌ای دانسته که احتمال سقوط ۹۹ درصدی آن دور از انتظار نیست. این اظهارنظر تند، بار دیگر بحث قدیمی «شتاب مصنوعی سرمایه‌گذاران خطرپذیر» در پروژه‌های نوظهور را زنده کرده است.
هیز معتقد است مدل توکنی موناد بیش از آنکه مبتنی بر تقاضای واقعی باشد، محصول همان چرخه تکراری پروژه‌های کم‌عرضه و با قیمت‌گذاری غیرواقعی است که در نهایت فشار اصلی آن بر دوش سرمایه‌گذاران خرد خواهد بود. همزمان با این اظهارات، داده‌ها و سابقه این نوع پروژه‌ها دوباره بررسی شده است؛ پروژه‌هایی که معمولاً با یک پامپ اولیه شروع می‌شوند اما پس از آزادسازی توکن‌ها، از رمق می‌افتند.

هشدار آرتور هیز درباره موناد

آرتور هیز در پادکست خود ارزش‌گذاری کاملاً رقیق‌شده (FDV) موناد را بالا و عرضه در گردش آن را بسیار محدود توصیف کرد؛ ترکیبی که به گفته او سرمایه‌گذاران خرد را در موقعیت پرریسکی قرار می‌دهد.
او در پادکست Altcoin Daily توضیح داد که فاصله زیاد بین ارزش کل رقیق‌شده و عرضه واقعی در گردش، معمولاً باعث افزایش قیمت در روزهای ابتدایی می‌شود، اما با نزدیک شدن به زمان آزادسازی توکن‌های سرمایه‌گذاران اولیه، بازار وارد فاز فروش شدید خواهد شد.
به باور هیز، این مدل دقیقاً همان الگویی است که بسیاری از بلاکچین‌های لایه‌ ۱ تازه‌وارد دنبال می‌کنند؛ الگویی که در نهایت تنها تعداد معدودی از پروژه‌ها را قادر به ادامه مسیر می‌کند. او تأکید کرد که پامپ اولیه به‌تنهایی نشانه موفقیت نیست و بخش زیادی از این پروژه‌ها در نبود کاربرد واقعی، به سرعت وارد چرخه نزولی می‌شوند.

زنجیره‌هایی که احتمال بقا دارند؛ چرا هیز همچنان خوش‌بین است

هیز ادامه داد که از میان ده‌ها لایه‌ ۱ جدید، تنها چند مورد ممکن است در بلندمدت اهمیت خود را حفظ کنند. او چهار شبکه بیت کوین، اتریوم، سولانا و زی‌کش (Zcash) را به‌عنوان معدود پروژه‌هایی معرفی کرد که آینده روشن‌تری دارند و انتظار دارد از چرخه بعدی جان سالم به در ببرند. در مقابل، موناد را در دسته پروژه‌هایی قرار داد که احتمالاً به یک زنجیره نزولی دیگر تبدیل خواهند شد.
این بحث در حالی مطرح می‌شود که موناد سال گذشته ۲۲۵ میلیون دلار از شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیر پارادایم (Paradigm) جذب کرده و همین هفته، همراه با ایردراپ توکن MON، شبکه اصلی خود را راه‌اندازی کرده است.
با وجود بدبینی نسبت به پروژه‌های جدید، هیز نگاه کلی خوش‌بینانه‌ای به بازار کریپتو دارد. این خوش‌بینی نه به دلیل جذابیت فنی پروژه‌ها، بلکه به خاطر موج جدیدی از سیاست‌های انبساطی دولت‌هاست. او معتقد است اقتصادهای بزرگ، به‌ویژه ایالات متحده، در آستانه دوره تازه‌ای از تزریق نقدینگی هستند که معمولاً با انتخابات، افت رشد اقتصادی و فشارهای سیاسی همراه است.
هیز بر این باور است که این روند هنوز در مراحل ابتدایی است و بازار فعلاً تنها پیش‌درآمد آن را تجربه می‌کند. او تأکید کرد که برخلاف تصور رایج، چرخه‌های بزرگ صعودی بیت‌کوین ارتباط چندانی با هاوینگ ندارند و بیشتر تحت تأثیر انبساط اعتباری در آمریکا و چین شکل می‌گیرند. از نگاه او، بیت کوین اولین دارایی است که به کاهش نقدینگی واکنش نشان می‌دهد و همین ویژگی باعث می‌شود نقش آژیر خطر برای سیستم مالی جهانی را ایفا کند.

روایت آینده؛ رشد دوباره فناوری‌های مبتنی بر حریم خصوصی

در بخش پایانی صحبت‌های خود، هیز پیش‌بینی کرد موج بعدی روایت‌های اصلی در کریپتو حول محور حریم خصوصی شکل می‌گیرد. او معتقد است فناوری‌های مبتنی بر دانش صفر و کوین‌های حریم خصوصی دوباره در مرکز توجه قرار خواهند گرفت و همچنین انتظار دارد اتریوم، به ویژه از طریق استیبل‌کوین‌ها و دارایی‌های توکنیز‌شده، لایه اصلی جذب مؤسسات مالی باشد.
چند هفته پیش، هیز اعلام کرد که زی‌کش به دومین دارایی بزرگ در سبد دفتر سرمایه‌گذاری خانوادگی او تبدیل شده و پس از بیت کوین در این لیست قرار می‌گیرد؛ موضوعی که نشان می‌دهد حداقل در حوزه حریم خصوصی، انتخاب خود را انجام داده است.